通胀创新高、就业也挺好 美联储还能扛多久？

美国6月的通胀和就业数据纷纷创出阶段新高并超出预期，市场和美联储纷纷陷入迷茫，紧缩会提前到来吗？

从就业表现来看，6月美国新增非农就业人数85万人，为去年8月以来最强劲增长；也远超市场预期的72万人。5月和4月该数据分别为53.8万人和26.9万人。

从通胀表现来看，继5月消费者价格指数（CPI）同比上涨5%后，6月CPI同比继续飙升至5.4%，创下2008年8月以来的最快增速；6月剔除波动性较大的食品和能源类的核心CPI同比攀升4.5%，为1991年11月以来最快增速，远高于前值3.8%。

此外，6月季调后的美国整体CPI和核心CPI环比皆上涨0.9%。此前接受彭博社调查的经济学家预计，6月美国CPI同比涨4.9%，环比涨0.5%。

上周二通胀数据公布后，10年期美国国债收益率当日急剧抬升，一度升至1.39%，但随后回吐所有升幅，降至1.35%下方，随后再度反弹。从上周整体表现来看，10年期美国国债收益率出现回落，最终收至1.295%，但美国三大股指也出现整体下滑。这意味着，市场对美联储未来的政策走向似乎有些不知所措。

不仅如此，美联储内部也出现了“不和谐”声音。美联储主席鲍威尔上周三称，美联储不应因为价格暂时性的上涨而加息，美国经济复苏取得的进展还不足以使美联储开始缩减其每月购债规模。而圣路易斯联储主席布拉德则表示，美联储已经实现了其在通胀和就业方面取得“进一步实质性进展”的目标，应该开始着手削减刺激措施。

我们认为，相比通胀，就业是美国经济最大的不确定性，目前美国就业市场还远未取得“实质性进展”，即便美联储开始“讨论”削减刺激措施，也会面临巨大的分歧。