美联储降息25个基点并释放谨慎信号

　　美联储于周三（12月10日）在为期两天的政策会议后宣布下调基准利率25个基点，使其处于3.50%-3.75%的区间。尽管此次降息符合市场预期，但美联储内部对于是否继续降息存在明显分歧。

　　政策声明显示，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上强调，下一步行动更可能依赖最新经济数据，而非预设路径。他指出，自9月份以来，美联储已累计降息75个基点，目前利率已进入中性区间，具备足够的观察空间。

　　值得注意的是，美联储的新预测表明，2026年经济展望并不乐观，仅预计降息25个基点，与9月份预测保持一致。货币政策制定者预计到2025年底，通胀率将降至2.4%左右，经济增长率将达到2.3%，而失业率则维持在4.4%的温和水平。

　　美联储的降息决定也伴随着技术性购债操作的启动，预计首轮将购买400亿美元短期国库券，以弥补准备金的减少，确保货币市场流动性。此举被官方明确解释为技术性操作，与货币政策方向无关，但为市场注入了信心。

　　市场反应迅速，美国主要股指应声上涨，道指上涨1%，标普500指数上涨0.68%。美元指数也呈现走弱态势，兑一篮子货币下跌至近一个半月低位。与此同时，美国国债收益率大幅回落，录得近半个月最大的单日跌幅。

　　分析师对美联储的决策给出了多种解读。斯巴达资本证券首席市场经济学家彼得·卡迪罗形容此次为“半鸽派、谨慎的声明”，认为经济预测乐观是市场积极反应的主要原因。然而，B. Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan则指出，点阵图显示应有六位决策者不支持本次降息，认为这是“鹰派降息”。

　　Angeles Investments首席投资官Michael Rosen表示，劳动力市场疲软是此次降息的主要理由，但2026年预期仍较为保守。Monecorp主管Eugene Epstein则认为，三位反对票虽显示分歧，但市场主要关注的是利率方向，而非具体投票结果。

　　Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen指出，尽管FOMC内部对利率调整存在分歧，但声明删除了对失业率“仍较低”的表述，表明低失业率已成为新常态。同时，2026年通胀预测进一步下降至2.6%，显示美国目前的通胀压力略低于预期。

　　美联储的利率预测也影响了市场预期。利率期货显示，美联储下一次会议暂停降息的可能性从70%上升至78%。点阵图显示，四位决策者预计2026年降息一次，四位预计两次，四位预计更多，但六位即使本次会议也反对降息，这是历史罕见的分歧。

　　分析师JP Powers称，点阵图虽然是一个重要指标，但并非绝对准确的预测工具，目前美联储内部对2026年是否继续宽松仍未达成一致。有人预计利率将保持不变，而另一些人则看到至少两次降息的空间。

　　美联储此次的决策在通胀偏高和就业市场稳定的背景下显得尤为谨慎，政策制定者更倾向于等待更多数据以避免不必要的调整。纽约联储主席威廉姆斯和官员Perli表示，判断准备金水平是一门“不精确的科学”，但购债操作可以有效防止年底货币市场的剧烈波动，同时确保利率目标的稳定。

　　此外，资本市场重点关注中期选举年的经济表现，特朗普此前曾公开呼吁更大规模的降息。但联邦政府停摆的滞后数据仍未完全显现其影响，这可能会在接下来的政策调整中扮演重要角色。

　　在当前全球经济不确定性增加的背景下，美联储的政策制定更倾向于灵活调整。市场对利率前景的分歧和美联储的谨慎态度表明，未来几个月内的政策路径仍然存在较大变数。投资者在面对这一系列调整时，需密切关注经济数据动态以及美联储的进一步表态，以预测潜在的市场波动。